對企業(yè)而言，利潤表和現(xiàn)金流量表是企業(yè)經營、投資、籌資三大活動的結果呈現(xiàn)，同時又是資產負債表的過程呈現(xiàn)。換言之，企業(yè)所從事的一切活動，最終都將在資產負債表中得以呈現(xiàn)。
資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，構成了我們通常意義上說的財報三張表，也是財報的核心內容。看這三張表的比較流暢的順序應該是利潤表、現(xiàn)金流量表、資產負債表。我們先通過利潤表了解公司的基本面：總體規(guī)模，在行業(yè)中的地位，成長性如何，運營效率高低，盈利能力如何；再結合現(xiàn)金流量表，評估公司收入的真實性，利潤的含金量，對外投資的領域（體現(xiàn)其戰(zhàn)略方向），籌資來源及規(guī)模，以及外匯變動對現(xiàn)金流量的影響；最后看資產負債表，了解公司的總資產規(guī)模及增長，資本保值增值率，權益報酬率，長短期債務結構規(guī)模及變化，貨幣資金增量，應收賬款規(guī)模及變化，存貨規(guī)模及變化（尤其是應收賬款及貨幣的質量，即可變現(xiàn)程度），固定資產規(guī)模及變化等。以上總結起來，就是財報六看：看戰(zhàn)略，看成長，看效益，看效率，看資產質量，看風險。每一看都要看趨勢。我們先看利潤表。
體現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模及其成長性，快速定位其在行業(yè)中的位置，《財富》世界500強即以收入為主要排名依據。其真實性需結合現(xiàn)金流量表中的“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”進行評估。
體現(xiàn)產品本身的盈利能力及其變動狀況，由此可以判斷產品的競爭力變化情況。此指標在一定程度上能體現(xiàn)公司的戰(zhàn)略，比如是成本領先戰(zhàn)略還是產品差異化戰(zhàn)略。銷售費用反映了企業(yè)針對客戶界面的投入策略，以及用于營銷、廣告宣傳等領域的策略。在品牌價值的提升方面，除了產品本身的質量，營銷策略也是重要手段。管理費用體現(xiàn)了內部運營效率。所謂卓越運營，可以具體理解為管理費用率的改進；研發(fā)費用則是用于創(chuàng)新的投入，基于未來的長遠投入，也是一個公司未來發(fā)展戰(zhàn)略以及產品策略的評估標尺。在期間費用中，涉及的預提、攤銷費用等，依賴于大量的職業(yè)判斷和會計估計，這是最容易扭曲利潤的溫床。應收賬款、存貨、固定資產、長期投資等資產的減值計提。這個項目更是依賴于大量的職業(yè)判斷和會計估計，是另一處容易扭曲利潤的溫床。比如，據我國《證券時報》報道，2014年4月18日，中國證券監(jiān)督管理委員會通報了上市公司2013年年報財務信息披露跟蹤分析情況，稱重點存在四方面的問題，其中就有一條“會計判斷或會計估計不當，會計處理適當性存疑”，18家上市公司被點名批評。
其特點是一次性收入，不可持續(xù)。一般情況下，企業(yè)不用太關注該項目。但現(xiàn)實情況往往不一般。眾多上市公司盈利或扭虧為盈就靠它。比如2013年的同城友商Z公司，項目金額達到35億元，其中軟件退稅約為23億元，政府補助約為11.6億元，達到歷史最高水平，這成為其扭虧為盈的主要因素，是2013年7月公告的未來期權行權條件之基石，重要性不言而喻。利潤表的歸宿。辛苦一年，有沒有收成，就看它了。江湖之險惡，全在它身上體現(xiàn)。即便企業(yè)較為規(guī)范地執(zhí)行準則，凈利潤仍然是一尊泥塑：是人是妖，是神是獸，全靠它體現(xiàn)。這在資本市場中便形成了一大奇觀：經常有某家上市公司，前一年還吃嘛嘛香，第二年卻突然腰酸背疼腿抽筋，上吐下瀉加巨虧，第三年卻奇跡反轉、梨花帶雨、春風含笑，扭虧為盈。最大的可能就是這家上市公司為規(guī)避連續(xù)兩年虧損被特殊處理的風險，而調劑凈利潤。所以，我們看到這種V形反轉的異常波動，以及凈利潤極低且長期在盈虧線上痛苦掙扎的情形時，得用十二分的批判眼光去審視。每一個高估值公司的背后，都有一張強勁的現(xiàn)金流量表。沒有一張強勁的現(xiàn)金流量表，也有一段令人無限憧憬的美好傳說。反之亦然。從這個意義上說，成功的企業(yè)都是相似的，失敗的企業(yè)各有各的不同。而無論如何不同，企業(yè)都有一個共同的特點：資金鏈斷裂，現(xiàn)金流吃緊。現(xiàn)金流就是企業(yè)的血液。以血為鏡，就能照出利潤表的本來面目。面對一張盈利能力不強甚至虧損的利潤表，顧城的經典短詩“黑夜給了我黑色的眼睛，我卻用它尋找光明”，是現(xiàn)金流量表最好的傾訴。這也是沃爾瑪、蘇寧和國美等連鎖零售巨頭無論盈利能力如何，都能干得風生水起的根本原因。現(xiàn)金流量表與資產負債表和利潤表有著本質的不同：現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎編制的，而后兩張表是以權責發(fā)生制為基礎編制的。所以它能很好地彌補權責發(fā)生制的不足，能為后兩張表做補充。就是說，利潤表整天玩虛的，你說符合條件應該確認，就確認了，但匹配這收入的現(xiàn)金可能并沒有收回——也許永遠收不回。費用，比如房子的折舊，你說20年折舊完，就分期確認了今年的費用，但也許100年后你的孫子還美美地住著，這房子成了文物，還大大增值了，但今年的折舊并沒有現(xiàn)金流出，而且今后若干年后也不會流出。這造成的直接后果是，相應的資產負債表上的資產價值比較難以衡量。這個確認很難說不對，都符合準則。現(xiàn)金流量表就解決了這類問題，它不管利潤表是真是假，只管現(xiàn)金流動。預收款是現(xiàn)金流入，哪怕沒有確認收入；預付款也是現(xiàn)金流出，哪怕并不能確認成本或費用。因此兩張表之間就自然而然地出現(xiàn)了差異。這種差異在很大程度上是由行業(yè)或企業(yè)的商業(yè)模式決定的，但直接原因是信用的引入導致貨、款不同步。具體的影響因素就是企業(yè)確認收入的時點，付款方式的約定等。現(xiàn)金流量表主要回答了企業(yè)三大活動的資金流動情況：經營活動、投資活動和籌資活動。我們經常講的投融資，就是指后兩項活動。經營活動就是企業(yè)的日常運營活動。首先，籌資活動產生的現(xiàn)金流量回答了公司資本的來源問題，權益資本和債務資本的規(guī)模及結構問題。現(xiàn)實中，高低搭配是最易實現(xiàn)的資本結構。在初創(chuàng)期的企業(yè)往往采用高權益資本和低債務資本搭配的方式，因為初創(chuàng)期經營風險大，保不齊企業(yè)哪天就倒閉了，債權人不太敢給錢。企業(yè)進入高速成長期，權益資本比例有所降低，債務資本有所上升。這時的企業(yè)就如早晨八九點鐘的太陽，噴薄欲出，前途大好，誰都想分杯羮，但風投更有興趣。企業(yè)進入成熟期，權益資本比例繼續(xù)降低，這時股東一般不會追加投資，因為到了該享受紅利的時間了，而債權人則會求企業(yè)貸款，就如男人四十一朵花，銀行也要過家家。企業(yè)進入衰退期后，采用低權益資本和高債務資本搭配的方式，股東逐步撤資，銀行繼續(xù)享受穩(wěn)定的利息，大家一起享受退出紅利。此時，企業(yè)經營風險較低，財務風險較高。一般來說，籌資活動產生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大，但如果現(xiàn)金凈流量主要來自權益性資本，那么企業(yè)不僅不會面臨償債壓力，資金實力反而增強。企業(yè)吸收的權益性資本所收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入比較，所占比重大，這說明企業(yè)資金實力增強，財務風險較低。這就是為什么一個企業(yè)規(guī)模越大，就越需要不斷地轉增股本。其次，投資活動產生的現(xiàn)金流量回答了企業(yè)資金的重大投資方向問題，也在一定程度上回答了企業(yè)的戰(zhàn)略以及實現(xiàn)戰(zhàn)略的方式問題。比如企業(yè)修建研發(fā)基地，這是基建領域的投資；收購某家芯片企業(yè)，這是對產品技術領域的投資，并且是以外向收購的途徑進行的。這也是思科等現(xiàn)金流充裕的企業(yè)慣用的擴張手段。但實際上，內部研發(fā)的內生增長途徑也可供企業(yè)選擇，這是華為的慣用手法。對于投資活動產生的現(xiàn)金流量，我們不能簡單地以正負來判讀其優(yōu)劣。當擴大規(guī)模或開發(fā)新的利潤增長點時，企業(yè)需要大量的現(xiàn)金投入，投資活動產生的現(xiàn)金流入量補償不了流出量，投資活動現(xiàn)金凈流量往往為負。但如果企業(yè)投資有效，那么投資會在未來產生現(xiàn)金凈流入，創(chuàng)造收益。這就是面向未來的長遠投入。再次，經營活動產生的現(xiàn)金流量。上述兩項活動之外的企業(yè)的所有活動，幾乎都可歸入此類活動產生的現(xiàn)金流量。毫無疑問，經營活動產生的現(xiàn)金流量是企業(yè)賴以運營的基石。企業(yè)給員工發(fā)薪水靠它，給供應商付款靠它，給政府繳稅靠它，給銀行還利息也靠它，給股東分紅還靠它。我們將銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與購進商品、接受勞務付出的現(xiàn)金相除，在經營正常、購銷平衡的情況下，二者的比率大，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，變現(xiàn)能力強。我們將銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與經營活動流入的現(xiàn)金總額放在一起，可大致看出企業(yè)產品銷售現(xiàn)款占經營活動流入的現(xiàn)金的比重。比重大，說明企業(yè)主營業(yè)務突出，聚焦主航道，營銷狀況良好。我們還可以將本期經營活動現(xiàn)金凈流量與上期做比較，增長率越高，說明企業(yè)成長性越好。我們看現(xiàn)金流量表，主要就是看經營活動現(xiàn)金流。經營活動現(xiàn)金流減去資本支出，就是自由現(xiàn)金流。在資本支出占據重要比例的運營商中，該指標被廣泛使用。自由現(xiàn)金流的本質是企業(yè)產生的、在滿足了再投資需要之后剩余的現(xiàn)金流量，是在不影響公司持續(xù)發(fā)展的前提下，可供分配給企業(yè)資本供應者的最大現(xiàn)金額。將現(xiàn)金流量表與利潤表關聯(lián)起來的指標有很多。比如華為常使用的利潤兌現(xiàn)率就是很有代表性的一個指標，它反映了每1元的利潤所能帶來的經營活動凈現(xiàn)金流量。利潤表反映了一定時期內的經營成果，現(xiàn)金流量表反映了一定時期內的現(xiàn)金變動情況，資產負債表則反映了資產負債表日這一特定時點的資產狀況。但現(xiàn)有的資產負債表在反映公司資產的全面性上存在著明顯的缺陷。根據羅伯特·卡普蘭教授和大衛(wèi)·諾頓教授的研究，企業(yè)市值的75%以上源于傳統(tǒng)財務指標無法捕捉的無形資產。也就是說，公司的平均有形資產（資產減去負債后的賬面凈資產）只代表了不到25%的市場價值。
這個問題在鋼鐵、機械等傳統(tǒng)的制造行業(yè)不會凸顯，但在高科技電子行業(yè)中，將會加倍放大。比如通信設備行業(yè)的價值可能就不一定在于有多少房產，有多少設備，而在于有多少關鍵資產、軟資產。
